威爾泰:產品結構優化,核級壓力變送器貢獻的業績
發布日期：2010-06-16 瀏覽次數 ：2717
2009年年報顯示,1-12月份公司實現營業收入11359萬元,同比增長0.67%;營業利潤為469萬元,同比增長38%;歸屬母公司所有者凈利潤為775萬元,同比下降9.52%;基本每股收益0.12元。其中,第四季度實現營業收入3134萬元,同比增長30%;實現歸屬于母公司凈利潤367萬元。
2009年度分配預案:擬每10股分配0.6元現金(含稅)。
營業收入同比小幅增加,下半年銷售優于上半年。公司主營產品為壓力變送器和電磁流量計,市場占有率均在8%左右,是同行業中的者。隨著我國整體經濟形勢好轉,公司的經營狀況也實現了逐步改善,尤其在下半年兩大主導產品銷售較上半年明顯增長。2009年1-12月公司營業收入同比增長0.67%,其中壓力變送器產品實現營業收入6,483萬元,同比下降2.72%,電磁流量計產品實現營業收入4,273萬元,同比上升5.59%。
產品結構優化提升主營業務毛利率水平。2009年公司主營業務毛利率為41.14%,同比上升1.78個百分點。主要原因在于,報告期內,由于募投項目產出的壓力傳感器實現了進口替代,使得產品成本有較大幅度下降,公司壓力變送器毛利率上升了6.88個百分點;公司進入核電領域的合格供應商行列,但募投項目進展緩慢。報告期內,公司承接的核電秦山聯營有限公司的核級壓力變送器訂單逐步交貨,公司已成功進入核電領域的合格供應商行列,并通過核安全局及環保部核與輻射安全中心對公司進行的現場檢查;公司IPO 募投項目中壓力傳感器部分已經建成并投入生產,電磁流量傳感器部分因市場銷售增長緩慢,相應產能建設尚未全部完成。
營業外收入大幅下降導致凈利潤同比下降9.52%。公司2009年實現凈利潤同比下降9.52%,其中,公司營業外收入381萬元,同比下降28.65%,主要是由于報告期內,計入損益的政府補助大幅度下降26.53%。
盈利預測及評級:由于公司IPO 募投項目進展緩慢,我們預測公司2010~2012年EPS 分別為0.15元、0.17元、0.19元,按照昨日收盤價計算,對應的動態市盈率分別為106倍、94倍、84倍。公司目前不具有估值,我們維持公司“中性”的投資評級。
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